[산업 분석] 4/20 기준 은행주, 연체율이 올랐는데도 다시 봐야 하는 이유

숫자는 나빠졌지만, 흐름은 조금 달라졌다

은행주를 볼 때 가장 먼저 확인해야 할 숫자는 연체율이다.
연체율은 쉽게 말해 돈을 빌린 사람이 약속한 날짜에 제때 갚지 못한 비율이다.

2026년 2월 말 국내은행의 원화대출 연체율은 0.62%였다.
전년 같은 달보다 0.04%포인트 올랐다. 1월보다도 높아졌다. 숫자만 보면 분명히 부담스러운 결과다.

하지만 이번 자료의 핵심은 단순히 “연체율이 올랐다”가 아니다.

한화투자증권은 2월 연체율에 대해 이렇게 봤다.
1월보다는 나빠졌지만, 1월을 제외하면 최근 2~3년 사이에서는 여전히 양호한 편이라는 것이다.

실제로 금융감독원 발표에서도 2월 말 국내은행 원화대출 연체율은 0.62%로 집계됐다. 기업대출 연체율은 0.76%, 가계대출 연체율은 0.45%였다. 특히 중소법인 대출 연체율은 1.02%까지 올라섰다. (뉴시스)

즉, 지금 은행주는 좋은 숫자만 보고 사는 구간은 아니다.
다만 나빠지는 속도가 예전보다 둔해지고 있는지, 그리고 은행들이 충분히 버틸 체력이 있는지를 함께 봐야 하는 구간이다.

국내 은행권 원화대출 연체율 현황 분석

1. 부문별 연체율 지표

대출 부문	연체율 (%)	비고 및 분석
전체 원화대출	0.62%	전반적인 상승세 유지
법인 중소기업	1.02%	주의 구간: 1% 돌파, 경기 위축의 직격탄
자영업자 (개인사업자)	0.78%	고금리 및 소비 부진 영향 지속
가계대출	0.45%	기업 대비 상대적으로 안정적 관리 중

2. 연체율 상승의 내부 동력 (Flow)

구분	금액 / 증감률	분석 결과 (Summary)
신규 연체 발생액	3.0조 원	전년 동월 대비 3.0% 증가 (신규 부실 완만하게 증가)
연체 채권 정리 규모	1.3조 원	상·매각 등 부실 정리 규모 감소
종합 평가	상승 압력 가중	"나가는 돈(정리)은 줄고, 못 받은 돈(신규)은 늘어난" 기술적 상승

3. 투자 판단 및 향후 전망 (Outlook)

핵심 포인트	한화투자증권 전망 내용
상승 속도의 변화	연체율이 오르고는 있으나, 상승의 가속도(기울기)는 점차 둔화되는 양상
골든 크로스 기대	연중 연체율이 전년 대비 **개선세로 전환(Peak-out)**될 것이라는 낙관적 전망 유지
은행주 영향	부실 우려보다 실적 안정성 및 주주환원 정책이 다시 주목받을 가능성 상존

 

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핵심 투자 포인트

첫째, 은행주의 관심은 다시 ‘주주환원’으로 이동하고 있다

은행주가 다시 시장의 관심을 받는 가장 큰 이유는 주주환원이다.

주주환원은 회사가 번 돈을 배당으로 나눠주거나, 자기 회사 주식을 사서 없애는 방식으로 주주에게 돌려주는 것을 말한다.

최근 주요 금융지주들은 배당, 자사주 매입, 자사주 소각을 적극적으로 발표하고 있다.
은행이 큰 폭으로 성장하는 산업은 아니지만, 안정적으로 돈을 벌고 그 돈을 주주에게 돌려준다면 투자 매력은 커진다.

KB금융은 2025년 순이익 5조8430억원을 기록했고, 보통주자본비율은 13.79%로 높은 수준을 유지했다. 보통주자본비율은 은행이 위기에 대비해 쌓아둔 핵심 자본 비율로 이해하면 된다. (Bikorea)

신한지주는 2025년 순이익 4조9716억원을 냈고, 총주주환원율이 50%를 넘어섰다. (머니투데이)

하나금융지주는 2025년 순이익 4조29억원으로 처음 4조원대 이익을 기록했고, 총주주환원율은 46.8%로 집계됐다. (뉴데일리)

우리금융지주는 2025년 순이익 3조1413억원을 기록했고, 보통주자본비율은 12.9% 수준까지 올라왔다. 시장에서는 13% 안착 여부를 중요한 관전 포인트로 보고 있다. (뉴스핌)

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둘째, 은행의 이익 체력은 아직 무너지지 않았다

연체율이 올랐다고 해서 은행 실적이 바로 무너지는 것은 아니다.

은행은 대출 이자, 카드·증권·보험·자산관리 수수료, 투자 수익 등 여러 경로로 돈을 번다.
최근 주요 금융지주는 이자 이익뿐 아니라 비이자 이익도 키우고 있다.

KB금융은 은행과 증권 등 핵심 계열사의 이익이 확대됐고, 비이자 부문 실적이 늘었다.
신한지주는 비이자이익과 증권 부문 실적 개선이 순이익 증가에 기여했다.
하나금융은 비이자이익 확대를 바탕으로 처음 4조원대 순이익을 기록했다.
우리금융은 보험사 편입 효과와 비이자이익 증가가 실적을 뒷받침했다. (Bikorea)

은행주는 빠르게 성장하는 주식은 아니다.
대신 경기 불안이 커질 때도 돈을 벌 수 있는 구조와 주주환원 여력이 있는지가 핵심이다.

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셋째, 공시 흐름도 주주환원 쪽으로 맞춰지고 있다

DART 공시 흐름을 보면 주요 금융지주들은 사업보고서 제출 이후 배당, 자사주 매입, 자사주 소각, 기업가치 제고 계획을 잇따라 내놓고 있다.

KB금융은 2026년 3월 13일 사업보고서를 제출했고, 3월 27일 기업가치 제고 계획을 재공시했다. 2월 5일에는 결산배당 공시도 냈다. (Awake Plus)

신한지주는 2026년 3월 18일 사업보고서를 제출했고, 3월 26일 기업가치 제고 계획을 재공시했다. 2월 5일에는 주식소각, 배당, 자기주식 취득 관련 공시가 함께 확인된다. (Awake Plus)

하나금융지주는 2026년 3월 16일 사업보고서를 제출했고, 3월 25일 기업가치 제고 계획 공시가 확인된다. 1월 30일에는 2000억원 규모의 주식소각 결정도 공시했다. (Awake Plus)

우리금융지주는 2026년 3월 13일 사업보고서를 제출했고, 3월 23일 기업가치 제고 계획을 재공시했다. 2월 6일에는 실적, 배당, 주식소각 관련 공시가 함께 나왔다. (Awake Plus)

공시만 놓고 보면 은행주는 여전히 “이익을 얼마나 주주에게 돌려줄 것인가”가 핵심 화두다.

1). 은행업종 투자 핵심 리스크 분석

은행주는 안정적인 수익만큼이나 건전성 지표와 자본 여력이 주가 및 주주환원의 핵심 변수로 작용합니다.

리스크 항목	주요 지표 및 현황	투자 시사점 (영향)
중소기업·자영업자 연체율	법인 중기: 1.02%, 자영업자: 0.78%	연체 증가 시 대손충당금 적립 부담이 커져 실질적인 순이익 감소로 이어짐
주택담보대출 금리 상승	5대 시중은행 고정금리 상단 7% 돌파	차주의 이자 상환 부담 가중. 다만, 담보가 있어 은행의 직접적인 손실 가능성은 상대적으로 낮음
자본비율 및 주주환원	환율·시장금리 변동에 따른 평가손실 우려	자본 여력이 흔들릴 경우 시장이 기대하는 배당 및 자사주 소각 규모가 축소될 수 있음

 

가장 큰 위험은 중소기업과 자영업자다.

2월 말 법인 중소기업 연체율은 1.02%였다.
자영업자 연체율도 0.78%였다.

은행 입장에서는 대출을 많이 해준 곳에서 연체가 늘어나면 충당금을 더 쌓아야 한다.
충당금은 혹시 돈을 못 돌려받을 상황에 대비해 미리 비용으로 잡아두는 돈이다.

충당금이 늘어나면 순이익이 줄어든다.
따라서 은행주를 볼 때는 순이익뿐 아니라 연체율과 충당금 흐름을 함께 확인해야 한다.

 

최근 5대 시중은행의 주택담보대출 고정금리 상단은 7%를 넘어섰다. 2022년 10월 이후 약 3년 5개월 만이다. (Chosunbiz)

한화투자증권도 주택대출에서 연체가 늘어난 점을 우려 요인으로 짚었다.
다만 주택담보대출은 담보가 있는 상품이라, 은행 비용으로 바로 크게 번질 가능성은 상대적으로 낮다고 봤다.

 

은행주는 배당 기대가 큰 업종이다.
하지만 배당을 많이 하려면 은행의 자본 여력이 충분해야 한다.

환율이 급하게 움직이거나, 시장금리가 오르거나, 보유 자산에서 평가손실이 생기면 자본비율이 부담을 받을 수 있다.

자본비율이 낮아지면 은행은 배당이나 자사주 소각을 마음껏 하기 어렵다.
따라서 은행주는 “얼마를 벌었나”뿐 아니라 “그 돈을 돌려줄 만큼 안전한가”를 같이 봐야 한다.

 

2). 주요 종목별 목표주가 및 관전 포인트 (2026.04 기준)

종목명 (코드)	목표주가 (제시기관)	의견	핵심 관전 포인트 및 투자 전략
KB금융 (105560)	210,000원 (한화)	매수	업계 최고 수준의 자본 적정성과 안정성 보유. 은행주 주주환원의 기준점 역할
신한지주 (055550)	132,000원 (한화)	매수	주주환원율 50% 상회. 글로벌 부문 및 비이자이익 경쟁력 확인 필요
하나금융지주 (086790)	168,000원 (한화)	매수	사상 첫 순이익 4조 원대 진입. 환율 변동에 따른 자본비율 영향이 주요 변수
우리금융지주 (316140)	43,000원 (한화) 48,000원 (DB)	매수	보험사 편입 등 비은행 확대. 보통주자본비율 13% 안착 여부가 주주환원의 키
기업은행 (024110)	30,000원 (한화)	매수	7월 말 중간배당 예정. 높은 배당 매력과 중기 대출 연체 관리 간의 균형 확인
BNK금융지주 (138930)	24,000원 (한화)	매수	지방 경기 및 부동산 리스크 모니터링 필요. 1분기 자사주 매입 가능성 주목
JB금융지주 (175330)	40,000원 (한화)	매수	지방 금융지주 중 최상위권 수익성. 1분기 순이익 증가 전망 및 자사주 매입 속도 확인
iM금융지주 (139130)	23,500원 (한화)	매수	기말 일회 배당 유지 시 비과세 배당 효과 기대 가능. 지방은행 특유의 건전성 지표 주시

 

은행주는 지금 완전히 편한 구간은 아니다.
연체율은 올랐고, 중소기업과 자영업자 쪽 부담도 남아 있다.

그럼에도 시장이 은행주를 다시 보는 이유는 분명하다.

연체율 상승 속도가 둔해질 가능성.
안정적인 이익 체력.
그리고 배당과 자사주 소각으로 이어지는 주주환원 기대다.

지금 은행주를 볼 때는 단순히 “연체율이 올랐으니 위험하다”로 끝내기 어렵다.
오히려 어느 은행이 더 안전한 자본을 갖고 있는지, 어느 은행이 번 돈을 주주에게 더 꾸준히 돌려줄 수 있는지를 비교해야 한다.

은행주 투자에서 핵심은 성장 속도가 아니다.
버틸 수 있는 체력과 돌려줄 수 있는 여력이다.

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참고내용·출처

한화투자증권 산업분석, 「은행: 2월 연체율, 1월보다는 나쁘고 근 3년래에선 좋다」, 2026년 4월 17일.

금융감독원, 「2026년 2월 말 국내은행 원화대출 연체율 현황」 관련 보도. (뉴시스)

5대 은행 주택담보대출 고정금리 상단 7% 돌파 관련 보도. (Chosunbiz)

KB금융, 신한지주, 하나금융지주, 우리금융지주 2025년 실적 및 주주환원 관련 보도. (Bikorea)

DART 공시 요약: KB금융, 신한지주, 하나금융지주, 우리금융지주 사업보고서·기업가치 제고 계획·배당·주식소각 관련 공시. (Awake Plus)

한화투자증권 및 DB증권 목표주가 관련 리포트 브리핑. (매일경제)

 

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